报告正文
01
专题报告—年1-2月山西经济数据点评
本月山西省1-2月份经济数据公布，受到去年低基数影响，主要经济指标同比增速均较高。与山西省近年来的产业结构升级及新动能培育一致，新动能增速及其投资均保持了大幅增长，甚至呈现出成倍增长现象。另外，与全国消费结构一致，网络消费、线上消费也呈现出快速增长现象。
产业结构升级持续稳步推进，新动能加快成长。1-2月份，全省规模以上工业增加值同比增长36.1%（去年同期-11.7%），较全国规上工业增加值同比增速（35.1%）高出1.0pct。从煤与非煤看，煤炭工业增加值增速继续超越非煤工业增加值增速。全省煤炭工业增加值增长41.7%，非煤工业增长30.8%；从行业看，新动能加快成长，装备制造业增加值增速大幅增加。1-2月份，全省规模以上装备制造业增加值增长62.3%，其中汽车制造业增长1.6倍；高技术制造业增长33.8%。具体分行业看，全省煤炭工业增加值同比增长41.7%，炼焦工业增长20.8%，钢铁工业增长24.3%，有色金属工业增长26.5%，电力工业增长22.6%，装备制造业增长62.3%，化学工业增长43.2%，建材工业增长49.7%，食品工业增长58.8%，医药工业增长19%，热力燃气工业增长13.5%；主要工业产品产量均保持快速增长，特别是新能源汽车及光伏电池实现了成倍增长，新能源汽车产量增长4.3倍，光伏电池增长1.9倍。
投资快速增长，高技术制造业投资成倍增长。1—2月全省固定资产投资同比增长39.2%（去年同期-10.3%），较全国固定资产投资同比增速（35.0%）高出4.2pct。分产业看，第一产业投资同比增长52.3%；第二产业投资同比增长34.3%；第三产业投资同比增长41.7%。第二产业中，工业投资增长34.4%，制造业特别是高技术制造业投资引领增长。全省制造业投资增长78.0%。其中高技术制造业投资增长2.1倍。1-2月份工业技改投资增长1.4倍，结束了年以来工业技改投资的下降趋势。第三产业中，基础设施投资（不含电热燃水）增长44.5%。其中，铁路运输业投资增长.5%，道路运输业投资增长.2%，公共设施管理业投资增长44.4%。
消费新业态变化，网络消费成倍增长。1-2月份，全省社会消费品零售总额.8亿元，同比增长43.8%，较全国社零同比增速（33.8%）高出10.0pct。其中，限额以上消费品零售额.3亿元，增长59.0%；分消费形态看，商品零售.7亿元，增长58.3%；餐饮收入14.6亿元，增长77.8%。全省限额以上消费品零售额中，汽车类零售额增长86.1%，日用品类增长55.5%，家电类增长52.4%。网络消费大幅增长。全省限额以上网上商品零售额26.1亿元，增长1.4倍。
02
山西省信用债市场跟踪
（一）山西省债券信用利差情况
产业债：截至年3月31日，山西省产业债信用利差处于高位，全国排名第一（较第二位贵州省信用利差高出18BP），所处历史分位数为97.5%，较上月末提升1.6个百分点。山西省产业以煤炭业为主，年11月以来受“永煤事件”影响，山西产业债信用利差走势显著走阔。年以来利差虽小幅回落但仍处于较高位置。
城投债：截至年3月31日，山西省城投债利差仍处于较高位置，排名位于全国第七位，所处历史分位数为74.5%，较上月末下降12.2个百分点。
行业方面：山西省内产业仍主要以煤炭行业为主，因此我们主要